ⓒ삼성전자

KB증권은 삼성전자에 대해 감산 규모가 시장 기대치를 상회할 것으로 추정된다며 2분기부터 경쟁사들의 추가적인 감산과 더불어 하반기부터 공급축소 효과가 본격화될 것이라고 내다봤다. 투자의견 Buy, 목표주가 8만원을 유지한다.

김동원 KB증권 연구원은 "삼성전자는 지난해 하반기부터 시작된 화성캠퍼스 내 16, 17라인의 NAND 생산설비를 평택캠퍼스로 이전하는 대신에 DRAM, 파운드리 생산라인으로 전환 완료했고, DRAM 생산라인도 2분기부터 웨이퍼 투입량 축소가 이미 시작된 것으로 예상된다"고 말했다.

그는 "이에 따라 삼성전자 NAND 생산량은 2분기부터 전년대비 15% 줄어들 것으로 예상되고, DRAM 생산량도 3분기부터 전년대비 20% 이상 감소될 것으로 추정되어 감산 규모가 시장 기대치를 상회할 것으로 추정된다"고 전했다.

김 연구원은 "2분기부터 삼성전자가 생산라인 재배치를 통한 간접적 감산과 웨이퍼 투입량 축소의 직접적 감산을 동시에 병행함에 따라 삼성전자가 보유한 메모리 반도체 재고는 2분기에 정점을 기록할 전망"이라고 봤다.

그러면서 "향후 삼성전자 주가는 2분기 적자전환 가능성, 미국과 중국의 지정학적 위험 확대,반도체 하락사이클 장기화 우려 등에도 불구하고 2분기 실적바닥이 예상되어 단계적으로 저점을 높여나갈 전망"이라고 밝혔다.

그러나 "3분기부터 DRAM, NAND 가격하락이 큰 폭으로 둔화되며 재고평가손실 축소로 삼성전자 반도체 실적은 2분기 바닥형성이 예상되고, 3분기부터 고객사의 반도체 재고가 정상 수준에 진입하는 동시에 삼성전자 반도체 재고도 축소가 시작되며 재고 건전화가 기대되기 때문"이라고 말했다.

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